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2023-03-03 21:38 С

光大证券:给予交控科€评级

2022-04-10光大证券′有限公司陈佳?王锐对交控科€(688015)进行研究并发布了研究报告?021年年报点评:业绩稳健增长,FAO系统占比持续提升》,本报告对交控科技给出评级,当前股价为27.26元€?/p>

交控科技(688015)

要点

业绩维持稳健增长,收入与€利润均创新高

交控科技 2021 年实现营业收?25.8 亿元,同比增?27.4%;实现归母净利润 2.9 亿元,同比增?22.9%。综合毛利率?35.6%,同比上?3.3 个百分点,主要由于高毛利率的 FAO 系统、城轨改造等业务占比提升;净利率?11.5%,同比下?0.3 个百分点。公司拟派息每股 0.47 元,分红率维持在 30%左右?/p>

FAO 系统引领收入增长

2021 年公司信号系统€承包业′,CBTC/I-CBTC/FAO 三大系统营业收入分别?1.4/8.1/11.8 亿元,同比变化分别为-6.8%/-31.3%/+190.8%?1 年FAO 系统收入占比€高,并且增幅明显,从 19.9%上升?45.5%;FAO 系统毛利率为 37.4%,同比上?2.6 个百分点。FAO 系统是未来产品发展的主流趋势,公司信号系统€包业务中,CBTC 系统将€步?I-CBTC、FAO 系统过渡;截?021 年底,公司全功能€通运营的 FAO 线路已达 160 公里,处于行业领先地位€公司重点工程交付能力再创新高,2021 年助力国内外 13 个城市共 18 条线路分?全线€通,€通里程达 318 公里? ?FAO 线路实现全功能开通运营€?/p>

加大研发投入,保持技术优?/p>

公司 2021 年研发费用为 2.7 亿元,同比增?56.8%,研发费用率?8.6%上升?10.5%,保障在城轨″系统市场的技术领先优势€?021 年公司在升级I-CBTC ?FAO €术的同时,持续投入下€代列车运行控制系统的研发及工程化,基于车车€信列控系统(VBTC)€自主虚拟编组运行系统(AVCOS)等核心系统实现突破?/p>

在手订单充足,保障未来增?/p>

根据年报,公?2021 年共中标 6 条新线路,信号系统项目新增中标金?18.0亿元?021 年新签合同€金?18.7 亿元,其中信号系统工程项目新签合同€金?14.4 亿元。公司在手订单充足,饱满订单保障长期发展?/p>

建议长期积极关注

根据订单变化,我们下调公?22-23 年净利润预测 10.1%/8.4%?3.2/3.6亿元,引?24 年净利润预测 4.2 亿元,对?22-24 ?EPS 分别?1.69/1.95/2.24元€公司是轨交″系统自主化龙头,建议长期积极关注?/p>

风险提示:行业政策变化风险€产品降价风险€新业务拓展不顺风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证?601377)石康研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准‘度均值高?7.98%,其预测2022年度归属€利润为盈?.92亿,根据现价换算的预测PE?1.13?/p>

€新盈利预测明细如下:

该股€?0天内共有1家机构给出评级,增持评级1家€证券之星估值分析工具显示,交控科技?88015)好公司评级?星,好价格评级为4星,估€综合评级为3.5星€?评级范围? ~ 5星,€??

以上内容由证券之星根据公€信息整理,如有问题请联系我们?/p>

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